Colombia tardaría casi una década en volver a cumplir la meta de inflación del Banco de la República. Ese es el escenario que plantó Bancolombia en su actualización de perspectivas macroeconómicas, en la que revisó al alza sus expectativas de cierre de inflación para 2026 hasta el 6,7 % (frente al 6,4 % previsto anteriormente) y anticipó un 5,5 % para 2027.
Laura Clavijo, directora de Investigaciones Económicas de Bancolombia, reconoció que aunque el mercado sigue cargado de optimismo, "hay fundamentales económicos que están bajo revisión".
Inflación lejos de la meta hasta 2029
Clavijo explicó que durante el primer semestre de 2027 el Fenómeno de El Niño presionará los precios de los alimentos y las tarifas de servicios regulados, llevando la inflación anual a superar temporalmente el 7 %. Se espera una corrección en la segunda mitad de ese año, pero la lentitud de la convergencia postergará el retorno al rango meta del emisor.
"Tomará hasta el 2029 retornar a la meta de inflación y en 2028 se ubicará el rango alto de la misma, lo cual significa que el Banco de la República completaría una década sin cumplir su meta", advirtió la vocera de la entidad, sobre un indicador que lleva años desviado del objetivo oficial del 3 % (con techo de tolerancia del 4 %).
Crecimiento moderado y tasas altas por más tiempo
En el frente productivo, los expertos de la entidad proyectan que el PIB de Colombia crecerá 2,6 % en 2026 y se moderará levemente a 2,4 % en 2027. Aun así, el equipo de Bancolombia mantiene una visión más constructiva que la del mercado y del propio banco central: "una visión más constructiva que otros analistas", según lo resumió Clavijo.
Ese desempeño responderá a fuerzas contrapesadas: la desaceleración del gasto público y la pérdida de tracción del consumo privado, que pasaría de crecer 2,7 % en 2026 a 2,2 % en 2027 por el agotamiento en la compra de bienes durables.
La inversión fija repuntaría un 4,7 % en 2027, impulsada por construcción, infraestructura y minería, y los trabajos de reconstrucción tras el reciente evento sísmico en el país aportarían cerca de 0,2 puntos porcentuales adicionales al PIB.
Por los riesgos inflacionarios y un contexto internacional de políticas monetarias contractivas, Bancolombia proyecta que la tasa de interés de referencia del Banco de la República se mantendrá en el 12 % durante el resto de 2026 y hasta septiembre de 2027. Solo en el cuarto trimestre de 2027 la Junta Directiva iniciaría recortes graduales, hasta ubicar la tasa en 11,50 % al cierre de ese año.
Un ajuste fiscal "doloroso, pero necesario"
En el frente fiscal, el reporte califica la consolidación de las finanzas públicas como un ajuste "doloroso, pero necesario". La entidad prevé un déficit total del 7,9 % del PIB en 2027, lo que demandará un recorte en el gasto cercano a los $30 billones (alrededor del 1,5 % del PIB), mediante contención en el funcionamiento y ajuste en la inversión pública.