Fitch Ratings ratificó la calificación nacional de largo plazo de Ecopetrol en AAA(col), con perspectiva estable, la máxima nota de la escala colombiana. La agencia también confirmó la calificación nacional de corto plazo en F1+(col) y mantuvo las notas de emisiones de deuda por $4 billones.
La decisión reconoce la importancia estratégica de la petrolera para Colombia y su capacidad para conservar un perfil financiero adecuado. Sin embargo, el informe advierte sobre varios desafíos, entre ellos una menor producción de hidrocarburos durante 2026, mayores necesidades de inversión y posibles presiones derivadas de las obligaciones del Gobierno con la compañía.
Producción de Ecopetrol bajaría 3 %
Fitch estima que Ecopetrol producirá en promedio 724.000 barriles de petróleo equivalente diarios durante 2026, un descenso del 3 % frente a 2025. La reducción estaría explicada principalmente por una menor producción de gas, parcialmente compensada por mayores volúmenes de crudo.
La calificadora también proyecta que la vida de las reservas probadas pasará de 7,1 años, registrados al cierre de 2025, a 8,2 años al finalizar 2026. Según el informe, el cambio estaría respaldado por la incorporación de reservas provenientes de Brava.
Inversiones y presión sobre la liquidez
El análisis contempla desembolsos cercanos a US$6.200 millones anuales durante los próximos cuatro años. Una parte de esos recursos se dirigiría a proyectos de gas costa afuera, que podrían elevar las necesidades de financiación y presionar la liquidez de la empresa.
Fitch calcula además que el saldo del Fondo de Estabilización de Precios de los Combustibles podría llegar a $11 billones al cierre de 2026, frente a los $3,2 billones de finales de 2025, debido al aumento de los precios de los combustibles.
Vínculo con las finanzas del Estado
El Estado colombiano controla el 88,5 % de las acciones de Ecopetrol. Por esa relación, la calificación internacional de la empresa está limitada a BB, aunque Fitch considera que su capacidad financiera individual es superior a la del Gobierno.
La agencia también expresó preocupaciones por los cambios en la composición de la junta directiva y por algunas decisiones estratégicas de inversión. A su juicio, esas circunstancias podrían afectar la independencia de la administración, el desempeño operativo y el acceso a los mercados de financiación.
Pese a las advertencias, Ecopetrol contaba con US$2.500 millones en efectivo al cierre de junio de 2026 y mantenía un acceso favorable al financiamiento. Fitch considera que estos factores respaldan la estabilidad de las calificaciones otorgadas.