La inversión fija y la construcción se convertirán en los principales motores del crecimiento de Colombia hacia 2028, según un análisis de BBVA Research. La consultora proyecta que la economía crecerá 2,6 % en 2026, se moderará a 2,3 % en 2027 y acelerará a 3,1 % en 2028, y elevó su previsión para 2027 desde el 2,1 % previo por el dinamismo del sector privado.
Un relevo de motores económicos
De acuerdo con el informe, el consumo de los hogares y el gasto público, que lideraron la actividad en años recientes, cederán el protagonismo principal a partir de 2027. El consumo público reducirá notablemente su ritmo: pasará de expandirse 9,7 % en 2026 a 3 % en 2027 y 2,5 % en 2028.
La inversión fija, en cambio, se perfila como la gran jalonadora: crecerá 7 % en 2027 y 6,4 % en 2028, frente al 1,4 % registrado en 2025 y el 5,1 % previsto para 2026. Dentro de ese renglón, la construcción pasará de un avance de 1,3 % en 2026 a repuntar 7,7 % en 2027 y 5,7 % en 2028, mientras la edificación de vivienda se expandirá 8 % en 2027, superando la contracción de 1,9 % de este año.
Ese dinamismo estará sostenido por proyectos de infraestructura regional y nacional, obras logísticas, las labores de reconstrucción tras el terremoto del 10 de agosto y la reactivación de proyectos residenciales aplazados, señala el análisis. La inversión en maquinaria y equipo, por su parte, mantendrá ritmos sólidos de 6,5 % en 2027 y 7 % en 2028, favorecida por la apreciación cambiaria en la importación de bienes de capital.
“La clave del mediano plazo radica en modificar la composición del crecimiento para otorgarle un rol estelar al capital privado”, subrayó Juana Téllez, economista jefe de BBVA Research para Colombia.
El consumo privado pasará a un plano secundario pero resiliente, con crecimientos de 2,7 % en 2027 y 3,4 % en 2028. El economista Mauricio Hernández-Monsalve explicó que los hogares reorientarán parte de sus decisiones financieras hacia la acumulación de patrimonio —como la vivienda— en lugar de concentrar sus recursos en el gasto corriente.
Inflación y tasas de interés
BBVA Research proyecta que la inflación cerrará 2026 en un nivel elevado de 7 %, afectada por choques de oferta ligados al fenómeno de El Niño sobre los precios de alimentos y energía, presiones en la industria y el dinamismo de la demanda interna. Las presiones climáticas persistirían durante el primer semestre de 2027, antes de iniciar un descenso hacia 5,4 % al cierre de ese año y 4,1 % en diciembre de 2028.
Ante ese panorama, la consultora anticipa que el Banco de la República mantendrá su tasa de intervención en 12 % hasta el último trimestre de 2027, cuando comenzaría un ciclo de reducciones que llevaría la tasa a 11,25 % a finales de ese año y a 8,25 % en diciembre de 2028. El economista principal Alejandro Reyes advirtió que el alto nivel de la tasa real continuará en terreno restrictivo durante un periodo prolongado.
Finanzas públicas, la principal vulnerabilidad
El análisis identificó a las finanzas públicas como la vulnerabilidad más crítica de la economía colombiana. El déficit del Gobierno Nacional Central se mantendrá alto en 7,4 % del PIB en 2026, subirá a 8,1 % del PIB en 2027 y corregirá a 7,1 % en 2028, mientras el déficit primario se situará en 3,6 % del PIB en 2027 y 2,9 % en 2028.
Ese deterioro llevará la deuda bruta del gobierno central a 66,1 % del PIB en 2028, y el pago de intereses demandará cerca de 4,2 % del PIB en 2027 y 2028, el equivalente a aproximadamente el 28 % de los ingresos tributarios totales del país. La entidad advirtió que esa elevada necesidad de financiamiento presionará las tasas de interés locales y competirá por crédito con las iniciativas del sector privado.