Los mercados de predicción de Kalshi y Polymarket alcanzaron un volumen semanal combinado récord de US$22.200 millones, impulsados por las operaciones relacionadas con partidos de la NFL y el fútbol americano universitario en Estados Unidos. El crecimiento ha intensificado el enfrentamiento con las casas de apuestas tradicionales, los reguladores estatales y la propia liga.
Durante el fin de semana, ambas plataformas registraron récords diarios consecutivos y acumularon US$8.560 millones en negociaciones en dos días, según datos recopilados por Dune Analytics. En las primeras cuatro semanas de la temporada de la NFL, más del 80 % del volumen de Kalshi provino de operaciones deportivas.
Las apuestas deportivas concentran el crecimiento
La actividad también se refleja en las apuestas combinadas, que reúnen varios resultados en una sola operación. Estas representaron el 65 % del volumen de Kalshi y el 53 % del de Polymarket en Estados Unidos durante la semana analizada. Según Elisabeth Diana, directora de comunicaciones de Kalshi, al menos el 96 % de las combinadas de esa plataforma estaban relacionadas con deportes.
Las estimaciones de Piper Sandler señalan que, en los días con una actividad importante de la NFL y el fútbol universitario, Kalshi promedia cerca de US$1.360 millones en volumen combinado. La cifra supera en más del doble la actividad registrada en días sin fútbol americano y también rebasa los aproximadamente US$900 millones generados por la plataforma durante toda la temporada regular anterior de la NFL.
El aumento de las operaciones ha atraído a empresas tradicionales como DraftKings y FanDuel, que comenzaron a lanzar productos de mercados de predicción para llegar a clientes en estados donde las apuestas deportivas no están permitidas. Por ahora, ambas compañías siguen por detrás de Kalshi y Polymarket en volumen y adopción.
La diferencia regulatoria es uno de los puntos centrales de la disputa. Las plataformas de predicción están clasificadas a nivel federal como bolsas de valores, por lo que pueden evitar impuestos estatales aplicados al juego tradicional, como el gravamen del 51 % en Nueva York, además de algunas restricciones de edad y ubicación.
Kalshi sostiene que sus productos no son juegos de azar porque opera como una plataforma de intercambio y no asume la posición contraria a la de sus usuarios. La empresa afirma que los mercados regulados ofrecen una alternativa con menos intermediación para los consumidores.
El sector también ha recurrido a campañas de marketing propias de las casas de apuestas. Novig Betting lanzó una campaña protagonizada por Sydney Sweeney, mientras Polymarket promovió una estrategia de varios millones de dólares con LeBron James, Eli Manning y Richard Sherman.
Los estados cuestionan el marco federal
Al menos 44 estados, entre ellos Nueva York, Arizona y Connecticut, sostienen que los contratos deportivos son apuestas ilegales bajo sus respectivas leyes. La Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos, conocida como CFTC, ha demandado a estados que intentan aplicar esas normas contra plataformas reguladas a nivel federal.
La NFL pidió que la Corte Suprema permita a los estados regular los mercados de predicción deportiva. La liga advirtió que el enfoque de libre mercado defendido por la CFTC podría dejar espacio para el uso de información privilegiada, la manipulación y otros riesgos para la integridad de los partidos.
Los tribunales federales de apelación han emitido posiciones divididas, lo que aumenta la posibilidad de que el caso llegue al máximo tribunal. Un fallo favorable a los estados obligaría a las plataformas a cumplir con licencias, impuestos y restricciones locales. Si prevalece el marco federal, Kalshi y Polymarket podrían conservar su capacidad de operar a escala nacional bajo la supervisión de la CFTC.
El debate también ha recibido cuestionamientos políticos. La senadora Elizabeth Warren y el senador John Curtis solicitaron información sobre la supervisión de los mercados de predicción y las criptomonedas por parte de la CFTC. Además, plantearon dudas por los vínculos de la industria con la familia del presidente Donald Trump: Donald Trump Jr. asesora a Kalshi y su firma de capital de riesgo lidera una ronda de financiación en Polymarket.
El crecimiento de estas plataformas no necesariamente se ha traducido en ganancias para los usuarios. Un análisis publicado por Bloomberg News indicó que, desde comienzos de 2025, las operaciones con altas probabilidades de éxito registraron pérdidas de 15 % en Kalshi y 27 % en Polymarket al momento de su liquidación. Las pérdidas pueden aumentar con comisiones de hasta el 7 %.