Los mercados brasileños se preparan para una jornada de fuertes movimientos después de la primera vuelta de las elecciones presidenciales. El resultado puede modificar rápidamente las expectativas sobre el rumbo fiscal y económico del país, con efectos sobre las acciones, los bonos y el real.
Una ventaja superior a cuatro puntos porcentuales para Luiz Inácio Lula da Silva reforzaría su condición de favorito para la segunda vuelta del 25 de octubre. Según Mauricio Moura, cofundador de Zaftra, ese escenario podría afectar las acciones, acentuar la curva de tipos de cambio y ejercer presión sobre la moneda brasileña.
En cambio, una diferencia menor o un empate sería interpretado como un resultado relativamente favorable para Flávio Bolsonaro, porque mantendría abiertas las expectativas de un ajuste fiscal que algunos inversionistas consideran necesario. La economista Natalia Gurushina advirtió que una contienda estrecha también deja espacio para una venta masiva si el desenlace decepciona al mercado.
Las estimaciones de los bancos reflejan la amplitud de los escenarios. JPMorgan calculó que una mejora fiscal podría impulsar el real un 6 %, llevar los rendimientos de los bonos públicos hasta el 13 % y elevar las acciones hasta un 50 % frente a sus niveles actuales. En un escenario de deterioro fiscal gradual, la moneda podría debilitarse cerca de 6 %, los rendimientos subir hasta 15,5 % y las acciones caer 21 %.
Bloomberg Economics proyectó que una victoria de Bolsonaro podría reducir en 70 puntos básicos los rendimientos de los bonos a 10 años y fortalecer la moneda casi 3 %. Una victoria de Lula, por el contrario, podría elevar cerca de 100 puntos básicos los rendimientos de largo plazo y debilitar el real más de 3,5 %.
Dónde reaccionarán los operadores
Los inversionistas que busquen anticiparse al resultado podrían recurrir al ETF Next Funds Ibovespa Linked, negociado en Japón, y a derivados de divisas de la bolsa CME. También se prevén movimientos en ETF de Frankfurt, Londres y París, antes de la negociación previa a la apertura del iShares MSCI Brazil ETF en Estados Unidos.
La actividad cambiaria, los swaps y los futuros de acciones en Brasil comienzan a las 9:00 de la mañana, hora de São Paulo. Las bolsas abren una hora después. Algunos bonos brasileños denominados en dólares y los contratos de permuta de incumplimiento crediticio también podrían registrar fluctuaciones.
En el mercado accionario, Citigroup identificó empresas que podrían beneficiarse de cada escenario. Una eventual victoria de Bolsonaro favorecería, según el banco, a compañías como Cyrela y C&A Modas, mientras que un triunfo de Lula llevaría la atención hacia firmas con mayor capacidad para trasladar precios, como Embraer, WEG y Axia Energia.